高分成并不象征着高收益 现金分红看热烈不如看门道-西部网 陕西

2018-03-31 08:05

  股息率和分红率是反映上市公司分红质量的重要指标。股息率是指上市公司一年的总派息额与当时市价的比例,它反应了现金分红给投资者带来的收益情况;后者则是上市公司一年现金分红总额和归属母公司净利润的比值,反映的是上市公司分红的“慷慨”程度??

  股市分红年年有,今年大不同。综合Wind资讯和东方财产Choice统计数据,截至2月24日,已有132家上市公司以股东提案或者董事会议案的方式发布了2017年度利润分配预案,其中有113家上市公司拟现金分红。在监管部分的尽力下,现金分红逐步成为上市公司回报股东的主流方式,A股市场“重融资轻回报”的局势正在改观。

  然而,正如一枚硬币有两面,在激励上市公司分红的同时,也不能因此损害了公司成长。究竟对成长性公司来说,181399com彩圣网资料,仍需有充分的现金流为将来铺路搭桥。

  现金分红渐成主流

  现金分成是上市公司投资者取得回报的主要方法之一,也是培养投资者长期投资理念,加强资本市场吸引力的重要道路。

  跟着相关轨制的日益标准,A股市场现金分红也逐年水涨船高。据西南证券研究发展核心剖析师朱斌统计,2012年至2016年5年来,A股上市公司中进行过现金分红的占比为93.2%,绝大多数公司分配过现金股利,其中持续5年每年都进行现金分红的公司数目占比也高达43.3%,仅次于纽交所的70.5%。

  另据中证指数公司统计,2017年A股市场共有2438家上市公司进行现金分红,占全体上市公司的75.5%,分红总额8050.24亿元,较2016年的71.93%和6667.06亿元相比,两项数据均有明显晋升。

  现金分红的增多,与监管层的长期关注和督促分不开,尤其是对“铁公鸡”频频发声。早在2017年3月24日,证监会在例行宣布会上称,将对有能力但长期不分红的上市公司增强监管,对不分红、少分红并通过“高送转”减持的上市公司严查严办。2017年4月8日,证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上表示,上市公司现金分红是回报投资者的基础方式,是股份公司制度的应有之义,也是股票内在价值的源泉。2017年12月1日,证监会消息发言人高莉在例行发布会上强调,证监会将连续对上市公司“高送转”行动坚持高压监管态势,尤其对长期没有现金分红的“铁公鸡”严厉监管。就在今年2月5日,上交所还邀请了阳泉煤业、东安能源等5家上市公司高管举办分红阐明会。

  在监管层的鼎力推进跟领导下,一些多年不分红的“铁公鸡”也纷纭表现“具备了分红的条件”。2月5日,辅仁药业公告称预计2017年净利润较上年将增添3.3亿元到3.6亿元,同比增加1868.98%到2038.89%,目前公司已经具备了现金分红前提,将踊跃研讨并推动分红计划的实行。浪莎股份当天也布告称,预计公司2017年年度经营结果经审计后,到达现金分红才能。

  高额分红不即是高收益

  在计算投资回报时,投资者轻易陷入两个误区,一是比拟现金分红更关注股票的涨跌,二是更关怀上市公司分红的数量而不是品质。

  实际上,反映上市公司分红质量的重要指标不仅有分红率还有股息率。通常来说,分红率是指上市公司一年现金分红总额和归属母公司净利润的比值,反映的是上市公司分红的“慷慨”程度;股息率则是指上市公司一年的总派息额与当时市价的比例,它反映了现金分红给投资者带来的收益情况。

  以贵州茅台为例,连年的高额分红使其被誉为“两市最不忘本上市公司”。2017年4月14日,贵州茅台公布年度讲演,公司拟以2016年年末总股本12.56亿为基数,对公司全部股东每10股派发明金红利67.87元,共调配利润85.26亿元。然而,假如以贵州茅台年报颁布当日389.56元收盘价计算,其股息率仅为1.74%,如果不盘算股价上涨带来的收益,其高额的现金分红并不跑赢2016年全年2%的CPI涨幅,更比不上同期银行理财产品收益率。

  与A股市场一些明星上市公司构成赫然对照的是,在市场上并不惹眼的金融业却是股息率较高的行业。据国金证券分析师李破峰统计,金融业特殊是银行业是A股股息率最高的行业。近3年(2015年至2017年),A股银行业均匀股息率达到2.49%,中国银行、农业银行、工商银行、建设银行四大行的平均股息率甚至高达4.84%,其起因是金融行业业绩稳定,具备长期现金分红的基本。同时,A股金融行业上市公司估值长期处于低位。

  朱斌表示,高股息率公司普通满意两个条件,首先存在良好稳固的盈利能力,其次正常处于成熟的行业之中。分红率高的上市公司大多已过了资本开销大幅增长的快捷成长阶段,利润水平保持稳定的状况。统计表明,分红总额较大的公司个别集中在金融、能源和花费等行业,多是一些成熟行业的龙头公司,且具备良好的盈利能力。

  看清公司性命周期

  近年来A股市场实施现金分红的上市公司数量及比例大幅抬升,投资者从中得到了实切实在的回报。但业内人士同时表示,投资者不应寄望所有的上市公司都大方地分红,由于企业处于不同的生命周期,对资金的需要水平不尽雷同。

  某国企财务工作人员告知记者,一般而言,处于成长期、扩张期的企业会偏向于采用不分红的策略,这重要基于两方面斟酌:一是从企业角度看,因为企业处于成长期,业务规模敏捷扩展或者来自于竞争对手的压力一直加大,企业急切需要资金为未来发展续力,而现金分红不利于企业集中资源聚焦未来发展,进而伤害企业未来发展能力;二是从股东角度看,处于成长期的企业,较难同时保持较高的盈利水温和正现金流水平,分红过多会因为侵害其发展后劲而终极影响股东利益。

  以均胜电子为例,缭绕汽车零部件业务,该公司从2011年至今接踵收购了德国普瑞、德国IMA等公司,并收购了美国百利得和日本高田公司,将业务范围疾速推升至80亿美元,实现了从低端塑料功效件业务商到寰球顶级保险体系供给商的改变。因此,从业务整合和扩大带动公司成长的角度来看,不分红可能更合乎上市公司的发展实际和全体股东的好处。

  上述国企财务工作职员以为,过多的现金分红会伤害企业的潜在增长能力,即便公司可能通过再融资的方式弥补资金,也会见临较高的时间本钱和财务成本:一是有交易费用,如发行债券或股票的用度;二是要面对资金市场变动的额定危险,例如被迫在股票估值较低的时光窗口内进行股权再融资,或者被迫在利率高位时借入债权,导致杠杆率过高;三是股权再融资引入的新股东可能会冲击原有的公司管理格式。

  业内人士表示,总体而言,对上市公司来说,应依据本身的发展周期和实际情形,决议是否分红、分多或分少;对于那些事迹精良、现金流充足却不积极分红的上市公司,仍须要进一步强化其分红义务。看清这些门道,有利于投资者更好地“用脚投票”,获取更大的收益。(经济日报?中国经济网记者 温宝臣)

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